证券时报记者 刘敬元
绝大部分保险资管公司2025年年报如期披露，行业整体营收及盈利延续稳健较快增长态势。
截至4月底，除中英益利资管以及2025年12月开业的友邦保险资管、荷全保险资管外，其他35家保险资管机构（含1家养老险公司）均已发布了2025年年报，合计实现营业收入484.45亿元，同比增长14.9%；合计净利润218.64亿元，同比增18.3%。这35家机构平均净资产收益率（ROE）达18.5%。
多家保险资管机构资管规模、管理费收入及利润额均创下新高。行业马太效应凸显，头部机构发展增速领跑行业，资管规模超万亿元的保险资管机构数量由8家增至11家。
“万亿级”管理机构增至11家
保险资管公司普遍不在年报中公布资产管理规模，不过从公开信息可见部分公司规模概况。据证券时报记者统计，截至2025年末，行业已有11家管理规模达“万亿级”的保险资管机构。具体包括国寿资产、平安资管、泰康资产、太保资产、人保资产、新华资产、太平资产、长江养老、华夏久盈、华泰资产和大家资产。
其中，有8家机构已多年稳定在万亿规模之上。截至2025年末，国寿资产管理规模超7万亿元，平安资管管理规模为6.17万亿元，泰康资产管理规模超4.8万亿元，新华资产管理规模接近2万亿元，人保资产管理规模1.98万亿元，太平资产管理资产超1.5万亿元。中国太保集团旗下的太保资产和长江养老也早已管理超万亿资产，其中，长江养老管理资产规模超1.53万亿元。
与上一年相比，有3家保险资管机构新晋万亿级，包括华夏久盈、华泰资产、大家资产。其中，华夏久盈2025年年报是该公司2020年以来披露的首份年报，该公司为瑞众人寿旗下资产管理子公司，管理资产总规模超1.3万亿元。
华泰资产为华泰保险集团全资保险资管子公司，今年1月华泰保险集团披露，2025年华泰资产的资产管理规模突破1万亿大关。其中，养老金、年金业务和机构业务快速发展，保险债权投资计划业务稳健发展。在“万亿级”保险资管公司中，华泰资产管理资产中第三方资金占比高达近九成，是市场化业务比重最高的一家。
大家资产是大家保险集团旗下资管公司，截至2025年末受托资产管理规模为10297亿元。另据该公司此前公布的信息，截至2025年9月30日，其受托管理第三方资金规模近3800亿元。
多家机构业绩快速增长
从2025年经营情况看，在管理费收入增长带动下，多数保险资管公司实现营业收入和盈利增长，两项关键指标均创新高。
国寿资产、泰康资产、平安资管“三巨头”仍稳居保险资管业2025年营收和盈利前三位，且同比增速均超越行业平均水平。
具体来看，国寿资产营收82.50亿元、净利润49.16亿元，两项指标同比增长均超两成；泰康资产营收79.26亿元，同比增长26.2%，净利润40.24亿元，同比大增41.5%；平安资管营收50.07亿元、净利润30.55亿元，同比增长幅度均超两成。
数据显示，有12家保险资管机构2025年营收实现两位数增长，15家净利润增速同样达到两位数及以上。这些机构的营收大头——管理费收入普遍实现较快增长。
例如，长江养老2025年营收24.46亿元，同比增长67.8%，实现净利润10.71亿元，同比大增超两倍。年报显示，长江养老管理费收入从2024年的12.82亿元增至2025年的21.93亿元，同比增长达71.1%。
业内人士介绍，资产管理费收入与资产管理规模、基础管理费率和管理绩效有关。近年保险资管公司的资产管理规模大多逐渐增加，管理费收入中的超额管理费所占权重越来越大，在投资收益率较好的年份，对管理费收入增加的带动效应更加可观。
在披露年报的上述35家公司中34家实现盈利。最新成立的保德信保险资管情况特殊，该公司成立于2025年年中，其披露了2025年9月至12月期间的业绩，这4个月实现营业收入215万元，净亏损3264万元。
ROE最高达64.2%
作为资管机构，保险资管公司的净资产收益率（ROE）情况受到关注。2025年，保险资管公司ROE平均为18.5%，各公司ROE有较大差距，共有13家机构ROE超过行业平均水平。
近年来保险资管不乏ROE指标超高者。中小型机构民生通惠2025年ROE达64.2%，连续四年成为ROE最高的保险资管公司。民生通惠2021年至2025年净利润在2亿元—4亿元之间。
其他ROE较高的还包括阳光资产49.7%、泰康资产37.7%，平安资管、建信保险资管、华泰资产、工银安盛资管等多家公司ROE在20%以上。
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